Das Jahr 2020 beginnt und Investoren müssen sich auf die Suche nach neuen Anlagemöglichkeiten machen, die ihnen für das Gesamtjahr eine gute Performance liefern.

Zwei Dividendenaktien, die sich durch ein günstiges Kurs-Gewinn-Verhältnis in Kombination mit einer hohen Dividendenrendite auszeichnen, habe ich bereits vorgestellt. Heute möchte ich den Fokus auf deutsche Wachstumswerte legen.

Bereits im Jahr 2019 konnte man eine Reihe deutscher Unternehmen finden, die sich durch ein außerordentlich starkes Wachstum auszeichneten und auch Anleger mit steigenden Aktienkursen honoriert haben.

Zu diesen Aktien gehörten Zalando (WKN: ZAL111) und Nemetschek (WKN: 645290). Ob diese beiden Wachstumswerte auch im Jahr 2020 wieder neue Rekorde schreiben können, das versuchen wir im Folgenden anhand der Bewertung und der Wachstumsdynamik zu prüfen.

Zalando

Bei Zalando handelt es sich um Europas führende Onlineplattform für Mode und Lifestyle. Das Berliner Unternehmen verfügt mittlerweile über 29,5 Mio. Kunden (Stand: 30.09.2019) und bietet Waren in 17 europäischen Ländern zum Verkauf an.

Das Geschäft brummt, denn in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2019 konnte Zalando die Umsatzerlöse um 26,7 % auf einen Wert von 4,5 Mrd. Euro steigern. Das betriebliche Ergebnis (EBIT) war in diesem Zeitraum mit 66,7 Mio. Euro leicht positiv, auch wenn im dritten Quartal 2019 bei diesem Wert wieder ein Verlust von 6,9 Mio. Euro in den Büchern stand.

Für das Gesamtjahr 2019 erwartet Zalando ein Umsatzwachstum am unteren Ende der bisher prognostizierten Spanne von 20 bis 25 %. Das bereinigte EBIT soll sich in der oberen Hälfte der prognostizierten Spanne von 175 bis 225 Mio. Euro bewegen. Des Weiteren plant Zalando, Investitionen von rund 300 Mio. Euro zu tätigen.

Gemessen an der aktuellen Marktkapitalisierung von 11,2 Mrd. Euro (Stand: 06.01.2020) ist die Aktie von Zalando – trotz liquider Mittel in Höhe von 867 Mio. Euro zum 30. September 2019 – alles andere als eine günstige Wachstumsaktie.

Nemetschek

Die Aktien von Nemetschek gehören schon seit Längerem zu den Dauerbrennern im MDAX. Die Unternehmensgruppe ist vereinfacht gesagt ein Hersteller von Software für die Bauindustrie. Nach eigenen Angaben bildet Nemetschek mit Softwarelösungen den kompletten Lebenszyklus von Bau- und Infrastrukturprojekten ab und digitalisiert so den Planungsprozess von Großprojekten.

Die ersten drei Quartale des Jahres 2019 schloss der in München ansässige Bausoftwareanbieter mit einem Umsatzwachstum von 20,4 % ab. Insgesamt wurde mit 406 Mio. Euro ein neuer Umsatzrekord aufgestellt, der auch zum Jahresende problemlos fortgeführt werden sollte. 

Im Gegensatz zu Zalando arbeitet Nemetschek aber deutlich profitabel. Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) belief sich für die ersten neun Monate des Jahres 2019 auf 119,4 Mio. Euro – was einer entsprechenden EBITDA-Marge von 29,4 % entspricht. Besonders spannend an dem Unternehmen sind zudem die wiederkehrenden Umsätze, die sich um 33,9 % auf einen Wert von 217,5 Mio. Euro erhöhten.

Für das Gesamtjahr 2019 erwartet das dem MDAX und TecDAX zugehörige Unternehmen, den Konzernumsatz auf einen Wert von 540 bis 550 Mio. Euro zu steigern – was gegenüber dem Vorjahr einem Wachstum von 17 bis 19 % entspricht und einer Verlangsamung der bisherigen Umsatzdynamik gleichkommt.

Gemessen an der aktuellen Marktkapitalisierung von 7,1 Mrd. Euro (Stand: 06.01.2020) wäre die Aktie trotz liquider Mittel am 30.9.2019 in Höhe von 171,5 Mio. Euro – genauso wie Zalando – nicht mehr günstig.

Bewertungen

Fazit

Die beiden Unternehmen Zalando und Nemetschek gehören wahrscheinlich zu den besten deutschen Wachstumswerten, die man aktuell am Markt finden kann. Das Profil der beiden Unternehmen unterscheidet sich jedoch etwas.

Zalando wächst stärker, ist allerdings weniger profitabel und zahlt keine Dividende. Auf der anderen Seite ist Nemetschek – gemessen am KGV – etwas günstiger, hat allerdings wohl weniger Gewinnsteigerungspotenzial wie Zalando.

Welche Aktie am Ende die bessere Wahl für einen Investor sein kann, ist wohl besonders eine Frage der operativen Weiterentwicklung der Unternehmen, denn erst wenn ein Unternehmen sich breiter aufstellt und mit neuen Produkten und neuen Ideen am Markt erfolgreich ist, wird sich dies auch in der Marktkapitalisierung langfristig widerspiegeln.

Frank Seehawer besitzt keine der erwähnten Aktien. The Motley Fool besitzt keine der erwähnten Aktien.

Motley Fool Deutschland 2020