Nachdem der globale Aktienmarkt im vierten Quartal des Vorjahres um etwa 20 Prozent nachgegeben hat, ist er im ersten Quartal 2019 um rund 20 Prozent gestiegen und hat sich bis Ende April weiter aufwärts bewegt. Dazu hat, gemäß Columbia Threadneedle Investments, unter anderem auch die derzeitige Gemengelage beigetragen. Diese beinhaltet von Unsicherheit geprägte Märkte. Auf der einen Seite dämpfen unter anderem nationalistische Tendenzen in verschiedenen Staaten weltweit, der Brexit sowie der Handelskonflikt zwischen den USA und China die Erwartungen. Gleichzeitig wirke das Makroumfeld insgesamt solide. Die Wirtschaft wächst weiter, wenn auch auf niedrigerem Niveau. China hat Stimulierungsmaßnahmen auf den Weg gebracht und US-Präsident Trump dürfte die US-Konjunktur im Zuge seines Wahlkampfes ebenfalls ankurbeln. Zudem haben die Notenbanken signalisiert, dem Wachstum durch eine umsichtige Geldpolitik Raum zu lassen.

„Vor diesem Hintergrund ziehen wir zwei Schlussfolgerungen: Erstens gehen wir nicht davon aus, dass das Ende der Rally gekommen ist, und bevorzugen Aktien weiterhin gegenüber anderen Anlageklassen. Zweitens legen wir einen Schwerpunkt auf Aktien, die auch dann überzeugende Ergebnisse liefern können, wenn es am breiten Markt rauer zugeht. Dazu gehören Aktien hochklassiger Unternehmen, die in ihrem Bereich zu den globalen Champions gehören und damit über langfristige Wettbewerbsvorteile verfügen. Denn diese haben in der Vergangenheit auch dann tendenziell hohe Kapitalrenditen erwirtschaftet, ein überdurchschnittliches Ertragswachstum verzeichnet und ihre Aktionäre mit hohen Anlageerträgen erfreut, wenn andere Unternehmen enttäuschende Ergebnisse vorlegten und die Aktienmärkte starke Kursschwankungen zu verkraften hatten. Eine entsprechende Anlagestrategie verfolgen David Dudding und sein Team seit April 2013 mit dem Threadneedle (Lux) Global Focus Fonds“, sagt Herbert Kronaus, Country Head Österreich.

Ansatz. Die globalen Champions, in die der Fonds weltweit investiert, haben eines gemeinsam: strukturelle Wettbewerbsvorteile, durch die sie über lange Zeiträume hinweg nachhaltig hohe Erträge erwirtschaften können. Zu diesen Wettbewerbsvorteilen gehören erstens immaterielle Vermögenswerte wie Marken oder Patente, die verhindern, dass neue Wettbewerber in den Markt eintreten. Zweitens spielen Kostenvorteile eine Rolle, denn der kostengünstigste Produzent kann seine Konkurrenten aus dem Markt drängen. Positiv wirkt drittens der Netzwerkeffekt, indem der Wert einer Dienstleistung steigt, je mehr Menschen diese nutzen. Der vierte Aspekt ist die optimale Betriebsgröße. Und fünftens wirken Kosten, die mit dem Wechsel zu einem Wettbewerber verbunden sind, günstig. Ohne diese fünf Vorteile würde der Wettbewerbsdruck die Unternehmensgewinne vermutlich schnell aufzehren. Dudding und sein Team setzen auf ein konzentriertes Portfolio, das aktuell aus 42 Werten besteht. Das Team verfolgt einen langfristigen Ansatz. Dementsprechend hält es Unternehmen im Schnitt zwei Jahre lang im Portfolio, einige Werte sogar noch deutlich länger. Aktuell haben sie IT-, Kommunikations-, Finanz- und Gesundheitswerte übergewichtet. Dagegen halten sie sich unter anderem bei Energie- und Rohstoffunternehmen sowie Herstellern zyklischer Konsumgüter zurück. Die Aktien, in die sie investieren, spiegeln die besten Ideen eines hauseigenen Research-Netzwerks aus mehr als 100 Investment-Professionals wider.

Erfolg. Die Anlagestrategie des Fonds war bislang sehr erfolgreich, wie die starke Performance zeigt: Laut Morningstar-Ranking gehört der Fonds im Hinblick auf die durchschnittliche jährliche Wertentwicklung über ein, zwei, drei, fünf und zehn Jahre zum besten Quartil (25 Prozent) seiner Vergleichsgruppe GIFS Offshore – Global Large Cap Growth Equity. Auf Sicht der vergangenen fünf Jahre kommt er auf durchschnittlich 10,1 Prozent Netto-Wertzuwachs pro Jahr (Stichtag 30. April 2019, gerechnet in der Fondswährung Dollar), während die Vergleichsgruppe im Schnitt 7,1 Prozent erreichte und der Vergleichsindex MSCI AC World – Gross Return 7,5 Prozent. 

INFO Threadneedle (Lux) Global Focus Fund

ISIN: LU0061474960 (T)*

Fondstyp: Aktienfonds

KAG: Threadneedle Man Lux

Auflage: 31.10.1995

Fondsvol.: 755,6 Mio. US$

Währung: US$

Ausgabeaufschlag: max. 5,0%

Verwaltungsgeb.: 1,50% p.a.

Rücknahmepreis: 64,66 US$

Performance -12M: +11,9%

Total Expense Ratio (TER)**: 1,80%

*Thesaurierer,

**jährlich anfallende Kosten in % des Fondsvermögens

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