Nach der jüngsten Kursrally nimmt die RCB die Aktie der Erste Group von der Liste der Kaufempfehlungen (jetzt: Hold). Das Kursziel wird von 16 auf 22 Euro angehoben. Der Markt preise nun nicht länger eine milliardenschwere, kurzfristige Kapitalerhöhung ein und geht von einer Erholung der CEE-Währungen aus, schreibt Analyst Stefan Maxian. "Wie bereits in unserem letzten Company Update angedeutet, erwarten wir allerdings, dass die Gruppe frisches Kapital aufnimmt, um das PS-Kapital zu tilgen und die Kernkapitalquote auf über 9% zu bringen, um die zusätzlichen Anforderungen des österreichischen Regulators ab 2015 zu erfüllen", so der Analyst. Mit Blick auf Ungarn haben bislang 21,5% der Fremdwährungskreditnehmer von der vergünstigten Rückzahlung Gebrauch gemacht. Die Erste Group hat bislang mit 200 Mio. Euro vorgesorgt. "Ausgehend von einer Quote von 22% beliefe sich der Brutto-Vorsorgebedarf auf rund 220 Mio. Euro. Da die Banken allerdings 30% der Verluste von der Bankensteuer abziehen können, wird die Erste für heuer die Steuer zurückerhalten (rund 38 Mio. Euro)", so der Analyst. Für das Q4 rechnet er daher mit einem positiven Effekt von 18 Mio. Euro. "Basierend auf diesem positiven Steuereffekt könnten wir im Q4 daher zum erstem Mal seit dem Q2/2010 ein positives Ergebnis in Ungarn sehen". Für das Gesamtjahr 2011 erwartet Maxian nun einen Verlust von 768 Mio. Euro (zuvor: -795 Mio. Euro). Die Gewinnprognose für 2012 beläuft sich auf +843 Mio. Euro (zuvor:809 Mio. Euro).