Die Produktpalette im Bereich nachhaltiger Anlagen ist inzwischen enorm gewachsen und umfasst fast alle Anlageklassen. Heute kann man nicht nur in nachhaltige Immobilien investieren oder auf Aktien von Unternehmen setzen, die ESG-Kriterien besonders gut erfüllen. Nun haben es sogar Unternehmensanleihen im Hochzinssegment in diese Riege geschafft. JAR Capital, das 2014 seinen ersten derartigen Fonds aufgelegt hat, zählt auf dem Gebiet zu den Pionieren. Nicht nur wegen des langen Track Records von über 20 Jahren im Segment High Yield-Anleihen, sondern auch was die vollständige Integration von Nachhaltigkeitskriterien in den Investmentprozess der High Yield-Emittenten betrifft. Dazu kooperiert das Investmenthaus mit zwei Nachhaltigkeitsspezialisten. Mithilfe des Analysehauses ISS-oekom wird ein Best-in-Class-Ansatz im High-Yield-Segment initiiert, das Beratungsunternehmen GES (Global Engagement Service) soll potenzielle Investment-Kandidaten bei der Implementierung von ESG-Kriterien beraten und unterstützen.

Generell zeige sich das Umfeld für Hochzinsanleihen in Europa endlich wieder von seiner günstigen Seite, so Carl Berthold, Partner und Portfoliomanager bei JAR Capital: „Einerseits haben die Yields bereits wieder schöne Niveaus erreicht und liegen bei 4,5 bis fünf Prozent, bei Neuemissionen sogar zwischen 5,5 und sechs Prozent. Andererseits wird sich die Konjunktur 2019 weder besonders stark noch überaus schwach entwickeln und daher nicht zu einem kräftigen Anstieg der derzeit geringen Ausfallsraten führen. Auch die Spreads zu Staatsanleihen, sprich die Risikoprämien, die man im High Yield-Segment zahlen muss, haben sich in den letzten Monaten stark ausgeweitet und preisen momentan sehr schlechte Wirtschaftsentwicklungen ein, die wir für übertrieben halten. In den nächsten Wochen dürfte man also wieder in Bereiche vordringen, wo man für das eingegangene höhere Risiko entsprechend bezahlt wird.“

Neben dem FNG-Siegel ausgezeichneten JAR Sustainable Income UI, der einen Absolute-Return-Ansatz mit Fokus auf den Kapitalerhalt verfolgt und globale Risiken mittels Macro Hedges möglichst absichert, wurde 2018 auf Kundenwunsch auch ein Long-only Produkt ohne Derivate gestartet.

Ansatz. Der JAR Sustainable Income Fund investiert in Anleihen von Unternehmen des High Yield-Bereichs mit Geschäftstätigkeit in Europa und einem Bonitätsrating, das nicht unter B/B- fallen darf. Ausgeschlossen werden nicht nur Staats- und Bankanleihen sondern auch Bonds von Unternehmen, die z.B. in den Bereichen Kernenergie, grüne Gentechnik, Glücksspiel, Pornographie, Alkohol, Tabak und Waffen tätig sind oder sich der Korruption bzw. Bestechung in der Geschäftspraxis bedienen. Zusätzlich werden gemäß der UN-Klimaschutzkonferenz in Paris 2015 auch noch jene Emittenten herausgefiltert, die ihren Umsatz zu mehr als 30 Prozent aus fossilen Brennstoffen generieren. Außerdem werden Emittenten gemieden, die gegen Menschen- und gewisse Arbeitsrechte (ILO Kernarbeitsnormen) verstoßen bzw. ausbeuterische Kinderarbeit betreiben. Teil der Analyse ist auch die Beschäftigung mit Tierversuchen. Alle verbleibenden Emittenten müssen einem normbasierten Screening-Prozess Stand halten. Die Fondsmanager Berthold und das European High Yield-Urgestein Kerrin Tanslin untersuchen das „bereinigte“ europäische High-Yield-Investmentuniversum anschließend mittels eines klassischen Bottom-up-Prozesses hinsichtlich vielversprechender Emissionen. Jene Positionen, die den qualitativen und quantitativen Analysekriterien Stand halten und die es in das Zielportfolio schaffen, werden von ISS-oekom mithilfe von 100 branchenspezifisch ausgewählten sozialen und ökologischen Kriterien in Bezug auf Social, Governance und Umweltaspekte im Rahmen eines Corporate Ratings durchleuchtet und erhalten eine Nachhaltigkeitsnote im Bereich zwischen A+ und D-. Verbesserungswürdige Emittenten übergibt man in die Hände von GES um über Dialoge Schwachstellen aufzuzeigen und letztlich das Rating einer höheren Stufe zuzuführen. Um stets ein Mindestmaß an Diversifikation zu garantieren, setzt das Team von JAR Capital auf Sektor-Limits von maximal 15 Prozent des Fondsvolumens. Derzeit zählen zu den Top-Holdings unter anderem die italienische EVOCA S.p.A. (weltmarkführender Hersteller für professionelle Kaffeemaschinen), OCI NV (international agierender niederländischer Düngemittelproduzent) oder die deutsche Progroup AG (Europas größter unabhängiger Produzent von Wellpappe). 

INFO JAR Capital Sustainable Income UI

ISIN: LU1231245298 (A)*

Fondstyp: Anleihefonds

KAG: Universal-Inv.Lux SA

Auflage: 09.07.2015

Fondsvol.: 57,2 Mio. Euro

Währung: Euro

Ausgabeaufschlag: max. 3,0%

Verwaltungsgeb.: 1,25% p.a.

Rücknahmepreis: 92,08 Euro

Performance -12M: -3,98%

Total Expense Ratio (TER)**: 2,25%

*A=Ausschütter,

**jährlich anfallende Kosten in % des Fondsvermögens

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