SPIE verzeichnet starkes Umsatzplus durch Übernahmen, während das interne Wachstum deutlich nachlässt. Wie nachhaltig ist die Strategie des Dienstleisters?

Der französische Dienstleister SPIE legt im ersten Quartal kräftig zu – doch hinter den glänzenden Zahlen verbergen sich kritische Details, die Anleger verunsichern.

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Frontaler Wachstumsschub durch Übernahmen

SPIE verbucht ein Umsatzplus von 8,5% auf 2,415 Milliarden Euro. Doch der Schein trügt: Satte 6,7 Prozentpunkte dieses Wachstums stammen ausschließlich von frisch eingegliederten Unternehmen. Die jüngsten Zukäufe lesen sich wie eine Einkaufsliste:

  • Elektromontaż-Poznań (Polen) für elektrische Installationen
  • Corporate Software AG (Schweiz) im IT-Sektor
  • LTEC Group (Polen) für Gebäudetechnik

Doch was bedeutet das für das Kerngeschäft?

Organisches Wachstum: Alarmierende Verlangsamung

Während die Übernahmen boomen, zeigt das interne Wachstum bedenkliche Schwächen:

  • Nur noch 2,1% organische Zuwächse – ein dramatischer Einbruch gegenüber 6,2% im Vorjahresquartal
  • Deutschland und Nordwesteuropa glänzen mit 7,5% Wachstum
  • Andere Regionen kämpfen mit schwacher Performance

„Ein solider Start“, nennt CEO Gauthier Louette die Zahlen. Doch wie stabil ist dieses Wachstum wirklich, wenn es primär von externen Zukäufen getrieben wird?

Börse reagiert mit Misstrauen

Trotz positiver Prognose für 2025 (über 10 Mrd. Euro Umsatz) strafte der Markt den Titel heute ab:

  • 2% Kursverlust auf 39,28 Euro
  • Dennoch nahe am 52-Wochen-Hoch von 42,16 Euro
  • Analysten halten an Kursziel von 44 Euro fest

Die entscheidende Frage: Kann SPIE die Integration aller Übernahmen meistern – oder wird der Akquisitionshunger zum Bumerang?

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